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光大證券經濟基本面弱勢平穩英國脫歐對中國

发布时间:2020-01-25 05:17:36

光大证券:经济基本面弱势平稳 英国脱欧对中国冲击有限 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济基本面弱势平稳,英国脱欧对中国冲击有限本周高频数据显示经济基本面呈现弱势平稳态势而英国脱欧成为本周重大风险事件,但总体来看,对中国冲击有限英国退欧需要经历时间较长的过程,目前影响多为情绪方面由于英國在中國貿易中占比有限,因而從貿易渠道對中國沖擊有限而脱欧导致外围风险情绪上升虽然会加大中国资本外流压力,但由于风险上升也将导致美联储年中加息预期落空,同时欧日等发达国家也会加大宽松政策进行对冲,因而资本总体流出压力有限,风险可控人民币兑美元汇率将轻微贬值,而名义有效汇率将维持平稳甚至略有升值从长远来看,欧盟分裂风险上升将迫使欧盟在贸易方面对中国态度软化,改善中国贸易环境,但全球民粹主义抬头将导致保护主义升温,恶化全球贸易环境,英国脱欧对中国外贸环境存在正负两方面影响

一周宏观信息述评需求放缓供给改善,通胀持续放缓

高频数据显示需求继续放缓,而供给有所改善六大发电集团耗煤量同比止跌回升,火电发电量持续改善而产能利用率也有所回升生产面有所改善,但持续性有待继续观察而在需求面,房地产销售同比增速继续回落,需求增速继续放缓本轮经济周期由需求主导,信贷社融投放节奏放缓减少实体经济资金供给,需求前景不确定性增加,将带动生产面走弱,短期经济前景依然面临较大不确定性

食品价格显著下行,工业品价格小幅回落本周食品价格环比下跌1.0%,跌幅较上周扩大0.5个百分点猪肉价格环比继续下降,上周环比下跌1.0%,供给改善对价格抑制作用开始显现,同时考虑到基数效应加强,猪肉价格同比将持续回落同时上周蔬菜价格继续快速回落,环比下跌5.2%,跌幅较上月扩大2.5个百分点食品价格同比下降将带动CPI同比放缓工业品价格环比继续回落,上周环比下跌0.2%,跌幅较前周扩大0.2个百分点

需求前景变数增加环境下工业品价格存在继续下行压力

股市回调,债市上涨,风险事件导致汇率贬值压力上升本周央行公开市场投放流动性资金3400亿元,较上周增加1650亿元银行间流动性保持稳定,短期利率小幅上升,但依然总体平稳上周上证综指上周回调1.1%,创业板微涨0.2%,流动性宽裕背景下市场呈现结构性行情,股市融资余额微幅回升经济基本面趋弱推动债市收益率上行,但去杠杆依然对债市收益率有压力,未来经济趋稳环境下,债市将再次面临调整压力英国退欧风险事件导致全球避险情绪上升,美元升值加大人民币贬值压力但央行依然有较强控制力,人民币兑美元汇率将有所贬值,但有效汇率将继续维持平稳态势

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