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有色金属继续推荐稀土永磁板块荐股

发布时间:2019-08-16 17:13:42

有色金属:继续推荐稀土永磁板块 荐 股 2015-02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述继续推荐稀土永磁板块,建议重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升。

事件评论稀土价格上涨,毛利将现拐点。当前轻重稀土价格已处底部,并出现上涨趋势。原因在于政策红利带来的供给收缩将支撑价格中枢上修。稀土工作会议的召开将加速六大集团的整合工作,倒逼行业治理政策的不断出台及行动的不断深入。由于“WTO败诉-出口配额放开-倒逼政策出台”的逻辑正步步兑现,我们对稀土这一中国战略品种的持续价值修复维持乐观。稀土价格的回暖将提升下游钕铁硼行业毛利率水平,我们预计今年行业,特别是高性能钕铁硼供应商盈利能力将出现拐点。

产能利用率仍有提升空间。2014年主要钕铁硼厂商产能利用率均出现了一定程度提高,较201 年的70%左右提升至80%左右。我们认为即使考虑扩产因素,今年龙头企业产能利用率仍有提升空间。原因有两方面:1.海外市场继续复苏叠加国内经济结构转型,订单有望继续增长。2.下游风电电价下调,风电企业抢装将显著提振对永磁电机需求。当前钕铁硼的价格优势也将刺激变频空调的电机需求。因此,虽然钕铁硼行业整体产能过剩,竞争较为激烈,但高性能钕铁硼供应链壁垒依然较高,有利于龙头企业进一步提升产量。

长期仍将受益新能源汽车产业爆发。我们看好新能源汽车的长期发展趋势,高性能钕铁硼需求仍将加速。今年以来全球车企公布的新车型中电动、混动车的比例进一步提升。受益于国家政策扶持和自身弯道超车提高竞争力的需要,国内车企也加大了新能源汽车的供给;汽车限购城市数量的增多进一步推动了新能源汽车的需求。我们认为,当前油价已接近底部,短期价格上涨对行业利好的弹性较大,长期需求侧拉动效应和供给侧推动效应的叠加使得行业仍将持续爆发式增长。稀土永磁行业将同时受益。

行业估值处于底部区域,安全边际较高。我们预计2014-2016年A股稀土永磁板块市盈率为21/16/1 倍,处于底部区域,安全边际较高。

投资建议:继续看好稀土永磁板块。我们认为,短期稀土价格的上涨以及下游环保行业需求提升利好行业盈利,长期龙头企业将受益于新能源汽车产业的持续爆发,建议重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材。

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